华盛证券发布研究报告指出，随着全球5G网络建设持续推进，一个明确的长期趋势正在形成：4G与5G网络将进入一个相当长的共存与协同发展阶段。这一趋势并非简单的技术迭代替代，而是基于现实需求、投资效益和覆盖深度的综合考量，为通信产业链相关企业带来了新的、可持续的增长机遇。在此背景下，专注于无线接入与天线解决方案的领先供应商——京信通信（02342.HK），其基本面与市场情绪面正获得双重有力支撑。

核心观点：4/5G长期共存，创造结构性市场机会

报告分析认为，5G网络的建设是一个渐进过程，尤其在广域覆盖和深度覆盖层面，完全替代成熟的4G网络需要巨大的资本支出和时间。未来数年，运营商的投资策略将更趋理性，聚焦于5G核心热点区域的容量与体验提升，同时通过升级和优化现有4G网络来保障广域基础覆盖与服务质量。这种“以5G引领创新，以4G托底基础”的混合网络模式，意味着对4G网络的维护、优化甚至局部扩容需求将持续存在。在物联网、车联网等特定应用场景，4G技术因其成熟度和成本优势，仍将扮演重要角色。这种长期共存格局，为像京信通信这样在4G时代已积累深厚技术、产品和客户基础的企业，提供了稳定的存量市场基本盘和向5G平滑演进升级的增量空间。

基本面支撑：技术积淀与产品线协同发力

从基本面看，京信通信的核心优势在于其全面的无线接入解决方案能力和深厚的技术积淀。

1. 4G网络优化需求稳固：随着用户数据流量持续增长和网络体验要求提高，运营商对现有4G网络的扩容、优化和节能改造投入保持稳定。京信通信在射频器件、天线及子系统领域拥有强大的研发和生产能力，能够持续提供高性价比的解决方案，保障公司传统业务的收入稳定性和现金流健康。

1. 5G产品线全面切入：公司早已布局5G，其Massive MIMO天线、小微基站、室内分布系统等核心产品已在国内及海外多个市场获得规模应用。在5G建设由宏覆盖向深度覆盖推进的阶段，京信通信在室内覆盖、热点补盲等领域的解决方案优势将更加凸显。公司天线产品在全球市场份额位居前列，为其参与全球5G建设奠定了基础。

1. 新业务增长点培育：除了传统公网业务，公司积极拓展垂直行业应用、Open RAN、网络AI优化等新兴领域。这些业务虽然当前占比不高，但代表了未来的增长方向，有助于提升公司的长期估值空间。

情绪面支撑：行业景气度回升与估值修复预期

在市场情绪层面，多重因素正为京信通信的股价表现提供积极氛围。

1. 行业政策环境向好：全球范围内，数字经济基础设施的建设被提到战略高度，中国“东数西算”等工程的推进，均要求底层通信网络的持续升级与完善，为整个通信设备行业营造了有利的政策环境。

1. 运营商资本开支结构优化：运营商的投资重点正从5G宏站的大规模新建，转向更精细化的网络覆盖、容量提升和节能降耗。这种投资结构的转变，更有利于具备综合解决方案能力和精细化服务能力的专业厂商，市场关注点从纯粹的“规模”转向“效益”和“技术”。

1. 估值处于历史相对低位：经过前期调整，通信设备板块估值已消化较多悲观预期。京信通信作为细分领域龙头，其当前估值水平相较于其技术实力、市场地位和未来在4/5G共存时代的成长潜力，具备一定的安全边际和修复空间。随着公司业绩的稳步兑现和新业务进展的披露，市场情绪有望逐步回暖。

投资管理建议

华盛证券认为，4G与5G网络长期共存的产业趋势，为京信通信提供了确定性的市场需求基础。公司凭借其在无线接入领域的深厚技术积累和全面的产品线，能够充分受益于4G网络持续运营与5G网络深度建设的双重需求。当前时点，公司基本面稳健，新兴业务布局前瞻，而市场情绪面也随着行业景气度预期改善和估值低位而获得支撑。

风险提示：投资者也需关注全球5G建设进度不及预期、市场竞争加剧导致毛利率下滑、原材料价格波动以及海外市场拓展中的地缘政治与汇率风险等潜在不确定性因素。建议投资者结合自身风险承受能力，进行综合研判与决策。